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光伏行业动态跟踪报告:主产业链回暖,业绩大幅超预
  • 阳光电源业绩略低于市场预期,主要是受到季节因素影响,电站EPC业务收入确认集中在下半年,但并不会影响全年业绩。光伏补贴标准的正式发布的时间推迟,可能会影响今年分布式光伏新增装机,但地面电站增长可能较快。我们认为补贴标准在三季度出台的概率较大,对公司是重大利好。预计2013、14、15年EPS为0.47、0.66、0.87元,PE为32、23、17倍,维持买入评级。
    　　阳光电源业绩略低于市场预期,主要是受到季节因素影响,电站EPC业务收入确认集中在下半年,但并不会影响全年业绩。光伏补贴标准的正式发布的时间推迟,可能会影响今年分布式光伏新增装机,但地面电站增长可能较快。我们认为补贴标准在三季度出台的概率较大,对公司是重大利好。预计2013、14、15年EPS为0.47、0.66、0.87元,PE为32、23、17倍,维持买入评级。
    　　
    　　蛮股份业绩大幅度超过市场预期,主要是因为中美日市场的高速增长,同时小产能开始逐步收缩。公司产品销量比上年同期增长61%,在产品单价同比大幅度下降26%的情况下,收入同比增长22%。同期产能利用率持续大幅提升。期间费用绝对值同比降低27%,彰显了公司较高的管理水平。预计2013、14、15年EPS为0.22、0.47、0.66元,PE为43、20、15倍,维持买入评级。
    　　
    　　东方日升业绩也大幅超预期,主要得益于公司在在国内市场的提前布局与产业链向下游适当延伸。与中节能100MW的销售协议打开了公司国内市场空间。近日公司又同中广核签订了合作协议,在宁波、湖北、江西等地合作开发140MW的光伏电站项目,利好明年业绩。13、14、15年EPS为0.17、0.21、0.26元,对应PE分别为64、42、27倍,维持增持评级。
    　　
    　　行业回暖趋势确立,光伏主产业链公司上半年业绩大多超预期,双反可能带来较大扰动。上半年日本、国内等市场需求大幅度增长,同时因为欧洲固有需求,在双反初裁前后欧盟客户大批量抢时间囤货。供给端落后产能开始逐步收缩,供求关系大幅度好转。但是由于欧洲的囤货,渠道库存量较大,三季度国内的出口量与产量可能大幅度下滑。
    　　
    　　（nero）
    阳光电源业绩略低于市场预期,主要是受到季节因素影响,电站EPC业务收入确认集中在下半年,但并不会影响全年业绩。光伏补贴标准的正式发布的时间推迟,可能会影响今年分布式光伏新增装机,但地面电站增长可能较快。我们认为补贴标准在三季度出台的概率较大,对公司是重大利好。预计2013、14、15年EPS为0.47、0.66、0.87元,PE为32、23、17倍,维持买入评级。
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