中恒电气公司硬件产品梯队合理,持续快速成长趋势确定:我们看好公司持续成长能力,主要逻辑在于公司产品结构合理,即传统基站电源产品受益于4G驱动的行业需求大幅上行而实现高速增长,HVDC等新产品未来持续放量,确保公司中长期持续成长能力。具体而言:1、通信电源是基站必不可少的重要组成部分,公司传统通信电源业务必将受益于2014年及后续4G建设而实现高速增长;2、HVDC市场空间广阔,且HVDC市场爆发在即,HVDC将会为公司长期发展提供持续增长动力。
　　
　　硬件+软件协同发展,奠定公司长期成长基石:公司通过子公司中恒博瑞切入电力行业应用软件业务,电源类硬件产品和软件业务产生相应协同效应,助推公司业绩长期成长。从公司软件技术服务业务收入情况可以发现,软件服务收入随硬件销量增加而增长,2013年公司在国家电网招标中标金额较2012年大幅提升的同时,子公司中恒博瑞中标金额也实现突破,侧面验证了我们的判断。可以预见,公司软件业务收入将伴随硬件业务高速增长而持续增加。
　　
　　4G行业景气度持续向上,HVDC即将爆发:我们持续看好公司业务两大利基市场的发展前景,具体而言:1、2014年中国4G行业景气度将持续向上。中国移动在2013年以“抢跑”策略规模部署4G,2014年将继续加快4G建设进度,4G基站数将由2013年22万个增长至50万个,受竞争驱动,中国电信和中国联通也将在2014年加大4G投资力度,预计2014年三大运营商4G投资将会实现翻倍式增长;2、HVDC即将迎来爆发式增长。无论从技术性能还是从经济效益来看,HVDC取代UPS已经成为必然趋势,HVDC存在广阔的新增需求和替代需求。目前中国电信已经在全网推动HVDC规模应用,中国移动也于2013年9月启动HVDC招标,HVDC爆发启动在即。两大利基市场高速增长将会为公司业绩提供强劲支撑。
　　
　　编辑：Harris