01公司基本情况
　　
　　公司以前叫科华恒盛，主要是做电源设备的，就是UPS电源（不间断电源）。后来进军数据中心，改名叫科华数据。近年来，光伏新能源发展势头很好。
　　
　　目前，公司主要3块业务：数据中心、智慧电能、新能源。
　　
　　根据2021年中报数据：
　　
　　数据中心业务收入占比达63%，UPS相关业务收入占比22%，新能源业务收入占比13%。简单粗暴点讲，三大业务比例在6：2：1左右。
　　
　　02 智慧电能
　　
　　公司智慧电能业务主要包括UPS电源、EPS电源、高压直流电源、电源配套产品及系统解决方案服务等。
　　
　　公司当前产品功率范围覆盖0.5kVA-1200kVA，专注大功率。自主研发的核电厂1E级K3类UPS设备通过专家评审，达到国际同类产品先进水平，填补国内核电UPS技术空白，成为我国首家掌握自主知识产权的核级UPS企业。
　　
　　公司产品覆盖行业广泛，积累了大量工商业应用场景，成为区别于其他公司的重要优势。
　　　
　　根据计世资讯统计（《2019-2020年中国UPS不间断电源市场研究报告》），公司UPS产品市场份额居中国UPS整体市场第一。
　　
　　03 数据中心
　　
　　公司数据中心业务主要包括模块化UPS电源、电池箱、配电柜、动环监控系统、模块化数据中心、集装箱数据中心等产品及系统解决方案服务。
　　
　　我国三大电信运营商仍占据数据中心主要市场，2020年三大运营商合计市场份额达47.4%。
　　
　　第三方数据中心运营商优势在于具备丰富的建设与运维经验，且兼容性更强，可同时接入多家基础电信运营商网络，同时可根据客户需求提供定制产品与增值服务。
　　
　　预计未来数据中心市场格局将复刻国外IDC成熟市场的发展路径，由第三方运营商主导。
　　
　　数据中心业务对“区位”敏感度高。位置，位置，还是位置。地产土地招拍挂，地王频出都是因为地理位置。
　　
　　同样，地理位置也是数据中心行业竞争的关键。一线城市聚集了大量的互联网客户、云服务商和金融客户，同时为了满足主要客户对距离近、时延低、管理维护便利的要求，数据中心企业大规模布局一线城市及其周边。
　　　
　　公司定位清晰，针对数据中心业务提出“规模中等，技术领先，效益优先”，进行有节奏扩张，保持较高的上架率与盈利水平。
　　
　　公司投建一个数据中心，底线是有60%的客户基础，才会去做投资自建。如：北京亦庄项目包括2500个机柜，该数据中心已提前锁定60%机柜。
　　
　　UPS早期在电信和金融等传统行业使用最为广泛，与IDC服务客户高度重叠，销售能力可复用。公司2013年就开始专注打造IDC业务了，抓住了过去10几年中国互联网行业高速发展的机会。不难看出，科华数据切入到数据中心业务，是基于产品的同一场景。
　　
　　应该说，公司切入到数据中心业务很顺利，已经一举超越UPS业务，成为公司营收和利润最大的主力业务。
　　　
　　公司通过以下3个路径实现数据中心业务快速扩张。
　　
　　1、加强自我开发。未来三年，公司将稳步扩展数据中心规模，计划每年新增自建机柜10000个以上。
　　
　　2、轻资产合作运营。公司充分发挥产品技术、建设成本、销售运维的优势，携手战略投资者及大型国企等资源方共同开发建设运营数据中心项目，为合作项目提供数据中心EPC工程建设、产品方案及智能运维服务。
　　
　　3、深度绑定腾讯等大客户。2020年公司与腾讯云计算公司签订了10年合计11.7亿元的建设协议，从产品开发、EPC建设运维、云服务销售等方面开展了深度的合作。
　　
　　绑定腾讯大客户，保证公司数据中心业务的可持续增长。
　　
　　04 新能源业务
　　
　　说起逆变器，大家容易看到华为、阳光电源这样的老牌玩家。确实，从竞争格局来看，全球光伏逆变器行业集中度较高，主要是华为、阳光电源为主导。
　　
　　其实，公司2007年已经进入这个行业，说起来也有十几年的历史了。2021年上半年公司全球首发全新一代1500V350kW组串式逆变器解决方案，是当前全球单机功率最大的组串式逆变器。
　　
　　公司新能源业务与阳光电源等头部公司仍有一定差距，但增长弹性大。2021年上年报，新能源业务2.95亿，同比增长高达85%；2021年前三季度，新能源业务4.22亿，同比增长51%。
　　
　　1、光伏逆变器
　　
　　科华在逆变器以大功率为主，光伏全球累计装机量超过18GW，在大型地面电站、分布式电站、领跑者应用、光伏复合项目等方面均有成熟应用。
　　
　　公司逆变器业务国内外占比各50%。海外业务ToB端，工商业、企业为主。户用型很少，以前一直做的不好，从0到1的突破，也是公司的一个看点。
　　
　　海外产品销售都是以渠道代理商为主。国内是电站用户比较多，比如华润电力、中国电建、申能集团等。
　　
　　2、储能
　　
　　预计2021-2025年全球电化学储能系统投资规模约为901、1481、2340、3045、4209亿元。
　　
　　储能储能系统中储能逆变器（PCS）成本占比约10%，则2021-2025年全球储能逆变器市场空间为90、148、251、304、420亿元。
　　
　　发电侧需求主要由集中式新能源配储来带动。各省新能源项目储能要求配置比例在10%-20%之间。电网侧储能，由于2020年储能参与辅助服务补偿机制加速出台，预计未来五年电网侧辅助服务电化学储能渗透率年提升5%-10%。
　　
　　2021年前三季度4.22亿元，其中储能大概1.57亿元，占比40%不到，预计明年收入占新能源板块50%以上。
　　
　　2020年，国内市场中，公司的储能变流器装机排名第二；海外市场中，公司的储能变流器装机排名第三。
　　　　
　　2021年度，储能中大功率PCS市场中，公司的储能变流器国内出货量排名第二，全球出货量排名第二。2021年度，储能系统集成市场中，公司的储能系统集成国内出货量排名第二，国际出货量排名第五。
　　
　　当前市场对科华数据最大的看点还是储能业务，而这一块业务的发展速度也确实挺快。
　　
　　05 存在风险
　　
　　1、下游客户上架不及预期
　　
　　若国内数据中心需求减缓，下游客户企业资本开支减少，推迟各类数据中心建设项目，较低上架率将影响公司营收。
　　
　　2、新能源海外业务拓展不及预期
　　
　　海外疫情持续加重导致多国经济放缓，外交政策持续变化，将对公司拓展海外产品、海外业务有较大影响。
　　
　　3、国内储能政策落地不及预期
　　
　　储能业务容易受到政策影响，政策的力度、政策的落地、政策的持续性需要关注。
　　
　　4、供应链风险
　　
　　上游供应商供货不确定将导致供应链有受损可能性，疫情等因素将导致原材料价格上涨，对公司供应能力产生影响。比如IGBT等核心元器件。
　　
　　5、市场竞争激烈
　　
　　新能源行业竞争者增加导致竞争加剧，新入竞争者或通过价格战争夺客户，可能导致公司成本增加，产品毛利减少。
　　
　　编辑：Harris