经过十五年的不懈努力，英伟达创造了一个现代计算平台，并且是独一无二的。虽然PC市场的崩溃和泡沫破灭在最近几个季度没有给它的收入带来任何好处，但经济总是有不确定性，英伟达的数据中心业务仍在快速发展。
　　
　　事实上，由于进入CPU和DPU领域、对高带宽网络的需求以及HPC、AI和现在的数据分析工作负载不断采用GPU计算，英伟达数据中心业务似乎有望在未来几年扩大。尽管GPU的竞争越来越激烈，并且CPU的竞争已经很激烈。
　　
　　英伟达数据中心业务的发展轨迹很明确，并且由于专用于游戏和专业可视化的GPU销售额在截至10月的2023财年第三季度持续下降，因此更加引人注目。如图：
　　
　　　
　　与此同时，由于冠状病毒流行导致对新PC的需求已经开始减弱。
　　
　　这对AMD和英伟达的GPU业务来说都是一个压力，从联合创始人兼首席执行官黄仁勋(JensenHuang)开始的最高层到英伟达22500名员工显然是非常艰难的。英伟达的员工人数比新冠疫情开始时增加了63%。尽管美国科技行业今年迄今已解雇约67000名员工，但英伟达并未就此展开讨论。这家GPU制造商的资产负债表足够强大，可以在游戏和专业可视化销售复苏时渡过难关。
　　
　　英伟达数据中心业务的未来收入流——以及因此其安然度过游戏和专业低迷期的能力——可能取决于英伟达决定为其“Hopper”H100GPU加速器设定的定价，该加速器自9月以来一直在批量出货及其“Grace”Arm服务器CPU，它们将在2023年第一季度提供生产样品，并在2023年上半年量产。如果英伟达收费过高——就像IBM在1990年9月经济衰退期间对其ES/9000大型机所做的那样正如2001年9月SunMicrosystems在另一场经济衰退正在进行时对其UltraSparc-III系统所做的那样——这可能会促使客户投入竞争对手的怀抱。
　　
　　但正如我们之前指出的那样，可以在可以赚钱的时候赚钱，在必须的时候降价。IBM和Sun在他们的系统上做到了这一点，我们认为没有理由相信英伟达的HopperGPU和GraceCPU会有任何不同的表现。如果看到HopperGPU的SXM5版本售价为25000美元，而PCI-Express版本则稍低一些，可能为19500美元，我们不会感到惊讶。这大约是性能的3倍到6倍，价格约为2.5倍。
　　
　　因为英伟达已经建立了一个拥有35000个客户的平台。
　　　　
　　该条形图显示了英伟达计算GPU在这些设备首次面世的前八个季度中向超大规模用户和云构建者的销售情况。在各自推出后的头两年，V100在这些客户中的收入是P100的2.7倍，而A100的收入是P100的3倍。考虑到对GPU计算的需求，不难相信H100在前八个季度的收入将是A100的3倍以上——前提是英伟达能够保持供应满足需求。我们将了解数据中心在接下来的八个季度中对GPU的需求有多大。
　　
　　数据中心部门的增长率已经放缓，但我们认为这更多地与H100的增长有关，H100的增长直到9月才真正开始，也就是英伟达2023财年第三季度的中途，而不是与任何需求减弱的关系。凭借第三季度30.6%的增长，英伟达的销售额达到38.3亿美元，环比增长十分之七，并为数据中心销售额设定了新的高标准，这无疑得益于Quantum-2InfiniBand和Spectrum-4以太网交换机的销售甚至可能是BlueField-2DPU的贡献。
　　
　　我们认为，英伟达客户愿意使用A100加速器这一事实无疑有助于为英伟达带来资金源源不断的资金，而且我们现在看到的大多数针对英伟达GPU的大型超级计算机交易似乎都混合使用了这些设备——或者是基于AMDCPU和GPU的组合。毫无疑问，客户希望拥有所有H100，但我们认为供应问题使这成为不可能。为什么要不然MetaPlatforms如此大手大脚地购买了一个刚刚完全安装好的后代系统，或者使用微软组装了一个同样基于A100s的虚拟超级计算机？
　　
　　正如英伟达首席财务官ColetteKress所说，在本季度，英伟达不得不应对“宏观经济挑战、新的出口管制和挥之不去的供应链中断”，并补充说同比增长是由超大规模和大云驱动的美国的建设者以及越来越多的互联网公司正在构建在英伟达GPU上运行的大型语言模型、推荐系统和生成式AI应用程序，我们认为在后一种情况下，这些应用程序是使用英伟达AIEnterprise创建的软件平台。汽车和能源业务也被选为推动数据中心产品销售增长的因素。
　　
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　　在其所有部门中，英伟达的销售额下降了16.5%至59.3亿美元，净收入下降了72.4%至6.8亿美元。英伟达在上个季度消耗了33亿美元，在本季度又消耗了39亿美元，用于支付股息、提升现有产品以及继续投资于未来的产品，目前其现金储备为131亿美元。
　　
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　　该公司的计算和网络部门增长了26.7%，达到38.2亿美元，其中包括数据中心GPU、DPU和NIC，以及交换机收入，但不包括归类在数据中心部门的一些东西。几年前英伟达宣布收购MellanoxTechnology的交易时，它每季度的收入约为4亿美元，而如今，它每季度的收入约为8亿美元。如果英伟达真的能更好地解决这个问题就好了，数据中心GPU与主板和系统的对比也是如此。
　　
　　英伟达预计其数据中心、游戏和汽车部门在进入2023年第四季度时会出现小幅环比增长。也许这是游戏业务的最低谷，销售可以很快恢复攀升，回到原来的高度。
　　
　　编辑：Harris