智通财经APP获悉，中金发布研报称，GTC2026大会上，英伟达升级Rubin液冷方案，当前Rubin GPU的功耗已经突破2000W，Vera Rubin NVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间。电源侧，本次GTC大会进一步明确一次电源侧技术发展路线，短期800V HVDC分布式方案sidecar有望成为主流，看好2026年成为800V HVDC元年，660kW为一代产品，后续或将往1.2MW迭代。
　　
　　中金主要观点如下：
　　
　　液冷：Rubin液冷方案在升级，LPU带来增量
　　
　　RubinGPU的功耗已经突破2000W，VeraRubinNVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间：1)量：Rubin机柜在网卡、PDB、bluefield模块或将配置独立的小冷板冷却，CPO交换机也采用了100%全液冷，冷板、快接头和管路用量更上一层楼；2)价：GPU冷板采用微通道技术+镀金，价值量有望再提升。此外，英伟达新推出GroqLPX推理芯片，其机柜采用液冷设计，或将成为液冷重要增量。
　　
　　电源：sidecar解决方案正式发布，2026年或为800VHVDC元年
　　
　　本次GTC大会电源侧变化主要集中在一次电源侧，台达、麦格米特等电气厂商公布800V HVDC sidecar及DC-DC电源解决方案。综合各家技术方案及参数，本次GTC大会进一步明确一次电源侧技术发展路线，短期800VHVDC分布式方案sidecar有望成为主流，看好2026年成为800VHVDC元年，660kW为一代产品，后续或将往1.2MW迭代。
　　
　　估值与建议
　　
　　考虑到公司主业因原材料涨价毛利率下降以及AIDC业务费用投入增长，下调麦格米特2025年净利润63.2%至1.40亿元，维持2026年盈利预测10.55亿元，引入2027年盈利预测14.60亿元；考虑到26年公司AIDC业务进入兑现期以及市场估值中枢上行，上调目标价52.6%至145元，当前股价/目标价分别对应2026-27年40.9x/29.5xP/E和57.2x/41.3xP/E，有39.8%的上行空间，维持跑赢行业评级。
　　
　　持续看好未来AI数据中心建设需求高景气、带动未来电源和液冷的需求共同演进，推荐：麦格米特(002851.SZ)、优优绿能(301590.SZ)、同飞股份(300990.SZ)。
　　
　　风险因素
　　
　　英伟达Rubin出货不及预期，英伟达RubinU量产不及预期，800VHVDC商业化不及预期。
　　
　　编辑：Harris