3月份电力设备行业随大盘下跌,但走势好于大盘。多家公司发布年报,低压电器行业表现抢眼,发电设备表现惨淡。随着今年经济的弱复苏,低压电器行业表现有望继续超预期,重点推荐正泰电器和众业达。另外,国家电网控股设备公司许继电气和国电南瑞受拆分传闻影响有所调整,可逢低关注。

板块跑赢大盘,市盈率仍居高位。申万电气设备指数3月29日收盘价2714点,下跌4.51%,好于沪深300指数2.16个百分点;但是,从中证指数的TTM市盈率来看,电力设备接近26.73倍,仍然处于较高水平。

低压电器子板块一枝独秀。从子板块的情况看,低压电器成了3月和年初以来表现最好的板块,涨幅分别达到了8.7%和18.5%。主要原因是低压电器板块内权重股正泰电器2012年业绩增长超预期。3月除低压电器和电机传动板块有小幅上涨外,其余子板块均有所下跌,跌幅最大的输变电一次设备板块跌幅达8.6%。

电网投资增速较高,电源投资同比下滑。1-2月全国完成电网投资329亿元,同比增长43.6%,主要原因是交直流特高压进入建设高峰期,投资较去年同期大幅增长;完成电源投资385亿元,比上年同期下降14.5%。在电源工程建设完成投资中,水电完成投资163亿元,火电93亿元,核电72亿元,风电50亿元。分别较上年同期增长0%、17%、-32%和-48%。

火电设备产量下跌,水电设备增速较佳。1-2月来看,汽轮机和发电机的产量同比下降在15-30%,产出仍然较少。水电设备1-2月产量同比增速达到250%,增速非常快,预计今年产出仍将受益于去年高项目核准数。

光伏产品价格开始反弹3月多晶硅价格继续小幅攀升。截至3月27日,平均价格从月初的18美元每公斤小幅上升至18.58美元每公斤,全月涨幅3.3%,硅片涨幅也类似。电池价格大幅上涨,主要是非中国电池企业价格上升。中国厂商增加了非国内产的电池库存,推高了电池需求,但是中国国内电池厂商价格并无大幅上涨。（御风）