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通信储能存百亿市场相关八股业绩将受益（２）

2013/6/14 15:24:55 作者：中国资本证券网来源：中国资本证券网
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报告期内,公司期间费用率为8.30%,同比下降了1个百分点左右。具体看销售费用率下降了1.45个百分点,管理费用率下降了0.53个百分点,财务费用率增长1个百分点。总体看公司期间费用的控制情况尚可。

　　报告期内,公司期间费用率为8.30%,同比下降了1个百分点左右。具体看销售费用率下降了1.45个百分点,管理费用率下降了0.53个百分点,财务费用率增长1个百分点。总体看公司期间费用的控制情况尚可。
　　
　　一季度,公司通信后备用锂离子电池实现销售1884.31万元,同比增长249.21%。随着国内外4G网络建设的推进,对通信后备用锂离子电池的需求将进一步增加,预计公司锂电业务有望实现大幅增长。
　　
　　预计公司2013、2014、2015年的EPS分别为0.54、0.68和0.83元,目前公司的估值水平基本反映了对公司业绩增长的预期,因此我们暂维持对公司谨慎推荐的评级。
　　
　　风险:市场系统风险;公司新增产能释放不畅风险。
　　
　　比亚迪:业绩回暖,首季增3.2倍,上半年增24倍以上
　　
　　比亚迪002594
　　
　　研究机构：长江证券分析师：罗嘉全撰写日期：2013-04-26
　　
　　盈利预测与投资评级
　　
　　预计公司2013、2014年的每股收益分别0.42元、0.6元、对应当前股价的市盈率分别为56.7倍和40倍,公司是全球新能源汽车和储能电站领域的领先企业,看好公司未来新能源汽车的扩展,而传统汽车在新车型的带动下,公司业绩有望逐步企稳与上升。建议投资者积极关注公司新能源汽车产品市场开拓进度和储能电站的发展以及中高端产品推出进度。维持公司"买入"评级,维持公司的2013年30块,2014年40块的目标.。
　　
　　投资风险;新能源汽车推广不及预期风险,传统汽车中高端销量不及预期风险,动力锂电池项目进展缓慢风险,汽车市场的行业增长风险。
　　
　　四方股份:新业务扩展显成效,持续成长“添动力”
　　
　　四方股份601126
　　
　　研究机构：银河证券分析师：邹序元撰写日期：2013-05-22
　　
　　发展战略清晰:凭借优秀的技术实力和创新能力,大力开拓新业务技术研发实力和持续创新能力是公司最核心的竞争力。公司致力于推出新产品,开拓新的业务方向。同时,公司注重内部销售与研发体制的改革,注重经营效益和管理效率的“双提高”。此举将放大技术创新和新产品推广带来的经济效益。
　　
　　新业务:面向工控蓝海市场,轨道交通直流保护等新产品支撑公司高成长借助上市后获得的资金优势,公司加大非电网业务的开拓力度。一方面,公司加强传统优势产品(保护控制设备)在非电网侧市场的应用。另一方面,公司不断推出新产品,如电厂DCS控制系统、轨道交通直流保护装置等高端电力电子产品,打破了国外厂商对这些领域的市场垄断。
　　
　　凭借技术优势,公司不断完善电厂工控、工业工控、新能源接入、电力电子等非电网市场产品系列。齐全的产品线推动公司向大型工业自动化企业迈进。
　　
　　传统业务:电网保护控制业务分享智能电网市场投资增长电网业务稳定增长。保护控制设备需求随着智能变电站新标准的完善而增长;配电自动化产品依托试点项目呈现几何式增长。
　　
　　公司业绩高增长可期,向大型工业自动化企业转型业绩高增长可期。(1)电网业务:控制保护设备技术领先,市场份额稳定;配电自动化系统业务随市场爆发。(2)非电网业务:新产品面向蓝海市场,打破国外厂商垄断,订单、收入高增长。
　　
　　我们预测2013-2015年公司EPS分别为0.94、1.22、1.50元,复合增长率28%。目前对应市盈率为20X、15X和12X。维持“推荐”评级。
　　
　　阳光电源:竞争拐点将至,EPC助推业绩高增长
　　
　　阳光电源300274
　　
　　研究机构：中信建投证券分析师：徐超撰写日期：2013-05-27
　　
　　公司具备核心竞争力
　　
　　阳光电源是光伏逆变器行业的绝对龙头。面对激烈的行业竞争,公司的策略是加大研发、加快新产品的推出进度、加快产品的更新换大,从技术上摆脱对手。公司的技术领先战略很快将见成效,行业竞争的拐点将至,我们预测2013年开始,逆变器价格的下跌或将开始慢于成本的下降,公司逆变器毛利率将开始抬头。
　　
　　积极布局EPC业务
　　
　　积极发展光伏电站EPC业务是公司目前的重大战略之一,公司就目前已经在甘肃地区深度布局。公司在酒泉项目储备179MW,嘉峪关政府每年为公司配置200MW项目资源。此外,公司还在安徽省内积极发展地面电站和分布式项目,储备超过200MW。2013年公司至少确认199MW的EPC项目收入,贡献5000万左右的净利润。
　　
　　国内光伏市场快速启动
　　
　　风电和光伏的上网电价政策都经历了政府定价、特许权招标定价、资源分类的标杆上网电价等几个环节,政策的推进都伴随着行业的成熟、发电成本的下降。光伏上网电价目前处在分类标杆电价实施的前夜,参照风电的发展历史,行业目前处在快速成长期,2013年国内市场预期10个GW。此外,欧盟对中国光伏产品的“双反”也将倒逼国内市场的扩容。
　　
　　盈利预测与投资建议
　　
　　我们预测公司2013-2015年可分别实现营业收入26.5亿元、31.9亿元和36.4亿元,分别实现每股收益0.51元、0.76元和0.97元,维持“买入”评级。
　　
　　科力远:进入丰田混合动力车产业链,分享新能源车盛宴
　　
　　科力远600478
　　
　　研究机构：安信证券分析师：刘军,谭志勇,贾鹏撰写日期：2013-05-30
　　
　　与丰田成立合资公司,进入混合动力车产业链:公司与PEVE株式会社、丰田中国、丰田通商株式会社合资成立科力美汽车动力电池有限公司。公司将投资20.84亿日元,拥有合资公司40%的股权。该公司主营业务为搭载于汽车的镍氢蓄电池单体模块的开发、制造、销售和售后服务。PEVE株式会社是丰田混合动力车用镍氢蓄电池的唯一供应商,占股41%,是控股股东。科力远收购的日本湘南工厂向PEVE供应负极材料,负极材料的主要成分是稀土储氢合金粉,中国拥有稀土资源优势,因此,在中国生产镍氢蓄电池单体模块具有成本优势。
　　
　　通过设立合营公司,能够有效整合丰田公司和科力远双方优势,打通产业链,进一步提升混合动力汽车电池的关键技术,降低电池成本,极大提高产品竞争力和产业链整体竞争优势。
　　
　　新能源车补贴新政即将出台,混合动力车补贴有望上升:有媒体报道新能源车的补贴政策将调整,将按照节油率来补贴,混合动力车的补贴有望提高。按照原有的新能源车补贴政策每辆混合动力车仅获得3000元补贴。因此,新政如果出台对混合动力车的销售有利。
　　
　　

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